TCL科技2022年报：营收1666亿，面板涨价带动业绩修复？
TCL科技发布2022年全年业绩报告。2022年，公司实现营业收入1665.5亿元，同比增长1.8%，净利润17.9亿元，归属于上市公司股东净利润2.6亿元。
其中，TCL半导体显示业务板块实现收入657.2亿元，TCL中环实现营收670.1亿元，同比增长63.0%，净利润70.7亿元，同比增长59.5%，整体表现最为突出。
随着全球经济回暖及居民消费热情复苏，新一轮大尺寸换机潮加速启动，面板行业迎来上行周期，尤其大尺寸面板开始迎来涨价热潮，作为大尺寸龙头的TCL科技业绩有望迎来修复，业务及产品结构弹性逐渐显现。
面板供需进入健康水平，行业集中度提升
2022年，半导体显示产业经历全球寒冬，受地缘冲突、通货膨胀等超预期因素冲击，终端需求大幅下滑，显示产品价格跌至历史低位。根据群智咨询预计，2022年整体的面板行业产值下滑约27%。
产业下行促成行业格局进一步优化，2022年随着三星全面退出LCD、韩台厂商逐步转向IT及其他细分市场，全球面板行业进一步向大陆面板厂商集中，根据第三方数据，2022年大陆厂商的TV面板行业市场份额已高达70%，其中近60%来自三家大陆厂商。而随着产业集中度的提升，大陆厂商控产控价能力将进一步提升，竞争格局也趋于健康有序。
面对面板市场需求波动剧烈，头部面板厂商可以通过控制产能、维持供需关系的平衡，从而为供需健康、面板价格稳定构筑坚实基础。为应对此轮需求侧超预期冲击，6月以来龙头面板厂商主动下调稼动率，通过以销定产推动行业供需关系重回健康水平。据CINNO数据，全球面板厂稼动率在去年9月下降至60%以下的低点。
伴随面板厂主动下调稼动率以及去库存深化，去年四季度以来头部面板厂的库存水位已降至2周以内，品牌厂库存也大幅回落，全产业链库存均维持在健康水位。进入2023年，面板行业不断释放积极讯号，据集邦咨询数据显示，继2月底面板价格开启上涨以来，3月下旬32/43/55/65英寸TV面板价格分别上涨1/1/3/6美元。
伴随面板去库存的深化以及下游需求旺季到来，头部品牌厂商积极采购，市场信心进一步增强，行业逐渐企稳并进入恢复性发展趋势。对此，TCL方面表示，“坚定看好在数字经济浪潮下，半导体显示作为核心信息载体和主要交互界面的发展趋势及产业价值。另一方面，供给侧日渐稳定，头部企业技术优势和规模效应不断增强，显示产业集中度显著提升，产业链定价能力进入新的平衡，半导体显示投资回报率将稳步回升”。
大尺寸面板加速涨价，有望迎来业绩修复
2023年，两会政府工作报告将GDP增速目标确定为5%，同时推行积极财政政策，一系列促消费举措纷纷落地，加之3月央行全面降准，释放中长期流动性约5500亿元，消费动能加速释放。根据国家统计局数据，1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%。
伴随经济复苏及各项政策加持，新一轮换机周期或将加速开启，大尺寸化成为面板需求增长的主要动力。据集邦咨询公布的3月下旬数据，3月显示电视面板全尺寸调涨，32、43、55、65吋面板均价分别为30、52、88、120美元/片，涨幅分别为3.4%、4.0%、6.0%、9.1%。
可以看出，55吋以上大尺寸面板价格在本轮周期中的涨幅显著高于中小尺寸面板。这主要得益于大尺寸换机需求的推动，以及当前大尺寸电视价格已处于历史底部，进一步形成对下游需求的刺激。伴随销售旺季的到来，大尺寸面板价格的反弹速度更快、销售边际复苏更显著。
作为全球大尺寸面板龙头，TCL科技旗下TCL华星在LCD大尺寸领域始终保持规模优势，大尺寸业务收入占比高达近60%。从市场份额上看，TCL华星55吋和75吋产品份额全球第一，65吋产品份额全球第二。同时，受益于集中建厂的管理效率、良好的品牌客户结构以及高端产品份额的提升，TCL华星大尺寸业务具备显著的相对竞争力。
伴随大尺寸面板需求的增长及价格的快速反弹，公司盈利能力有望率先修复。
从产能侧来看，华星光电是全球少数拥有11代线的面板厂商，其t6与t7两条高世代线可实现经济切割65吋、75吋等大尺寸产品，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势与技术优势，TCL科技在大尺寸领域的市场份额还有望继续提升。
此外，TCL科技已形成围绕半导体显示与新能源光伏产业的深度布局，未来也将充分受益于半导体显示产业的持续复苏以及新能源光伏产业的高景气发展，为公司带来更多的增长可能。
