如何看待中国移动入股邮储银行

3月31日消息（岳明）3月29日，邮储银行（601658）发布公告称，该行完成A股非公开发行，发行价格为6.64元/股，发行股份数量为6,777,108,433股，本次非公开发行募集资金约450亿元，由中国移动（600941）通信集团有限公司（以下简称中国移动）以现金方式全额认购。

值得关注的是，完成发行后，中国移动持有邮储银行总股本的6.83%，成为邮储银行第三大股东。根据中国证监会、中国银保监会及上交所的相关规定，中国移动集团所认购的本次非公开发行的股份自取得股权之日起5年内不得转让。

根据当日邮储银行A股收盘价，中国移动此次定增相当于溢价42.8%入股。我们应该如何看待中国移动和邮储银行的“联姻”，中国移动到底亏不亏呢？花开两朵，各表一枝。

我们先看邮储银行。

邮储银行为什么要搞定增？

公告中说的很清楚，很明白，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。

作为六大大型国有商业银行，邮储银行的资本金充足率是偏低的。2022年上半年数据显示，邮储银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为9.33%、12.02%及14.60%。这些核心指标都是低于工行、建行、农行和中国银行。

以工银为例，其核心一级资本充足率13.3%，一级资本充足率14.9%，资本充足率达到18.3%。再以农行为例，其核心一级资本充足率11.1%，一级资本充足率微13.3%，资本充足率达到17.1%。而这些数据是衡量银行抗风险和持续经营能力的核心。

面对硅谷银行破产重整所造成的金融海啸冲击波，未雨绸缪总归是合理的。

若以2022年9月末为测算基准日，静态测算下，450亿元全数募集成功，则定增后邮储银行的核心一级资本充足率和资本充足率将分别提升0.63%、0.64%至10.18%、14.74%。

再来看发行价格，定增的价格为6.64元/股，溢价为42.8%。这个价格确定并不是按照实时股价，而是净资产，系邮储银行2021年度利润分配后的每股净资产价格。溢价发行有助于增强二级市场投资者公平性，有利于提升投资者信心，特别是保护中小投资者的利益。同时，较高溢价对整个市场形成一个正面激励，利好银行估值修复。

再来看发行方式，邮储银行采用的是定增而不是普增，因为募集资金金额太高，会对资本市场造成虹吸效应，这个现象在部分巨无霸的IPO过程中出现过多次。对于当前的资本市场环境，还是应该以呵护为主。所以，我们看到了先正达IPO上会审议被叫停。

说完了邮储银行，我们再从中国移动角度上来分析这个问题。

为什么会是中国移动？最主要的原因是中国移动有钱，而且能持续挣大钱。

数据显示，2022年，中国移动营收为9373亿，比上年增长10.5%；净利润为1255亿，比上年增长8.2%，归属于母公司股东的净利润率为13.4%。2022年底，中国移动总现金及银行结存余额为2694亿元。当然，现金部分是逐年减少的，因为中国移动在持续对外投资。

其次，中国移动和邮储银行多少还是有些业务关联度。邮储银行在公告中就指出，邮储银行和中国移动具有共同的使命担当、良好的资源禀赋、坚实的合作基础和广阔的发展前景，将开展深度合作，联手布局金融科技领域，协同推进科技赋能普惠金融和乡村振兴，积极构建“通信+金融”生态圈。在这方面还是要打个问号的，中国移动和浦发银行的故事就在眼前。

中国移动吃亏吗？特别是以溢价42.8%入股。要知道，在此之前，中国移动投资的对象都是折价，因为中国移动有很强的品牌效应和客户效应。

其实，中国移动并不亏，类似于这样大手笔的合作，没有监管部门的首肯，是肯定过不了关的。不对外投资，钱就是趴在银行，利息收入是很低的。但入股邮储银行这样的国有大行就不同了，银行股虽然破净，而且长期在低位徘徊，但银行股的股息率是非常诱人的。以2021年为例，邮储银行的股息率4.79%，这不比放在银行强。